令人意外。一家市值250亿美元的巨头，近期却以5亿美元的价格廉价出售，它的股东包括但不限于阿里、京东、腾讯。

　　它就是Farfetch（发发奇），一家英国奢侈品电商平台，创立于2008年，2018年登陆纽交所。

　　据官网介绍，它创立于2010年，总部在韩国首尔，是亚洲头部的科技零售商，核心业务之一为“电商平台”。

　　从250亿美元（约1800亿RMB）的市值跌落谷底，如今竟以2%的价格（约36亿RMB）出售，Farfetch究竟经历了什么？奢侈品电商行业正在遭遇什么？

　　2020年1月，腾讯再投1.25亿美元；同年11月，阿里和历峰集团（瑞士奢侈品公司）联投6亿美元。此后，二者又向其大中华区业务追投5亿美元。

　　从全球及国内趋势看，最近2-4年均是奢侈品电商的颓势期，国外参照Farfetch，国内参照寺库。

　　而从净利润曲线之后，Farfetch再未实现单季度盈利：2022Q2为0.7亿美元，2022年Q3为-2.74亿美元。此后的净亏损，维持在1.7亿美元至2.7亿美元。

　　2022年1-6月，它的现金（及等价物）减少7.881亿美元；2023年1-6月，其现金（及等价物）消耗了2.872亿美元，仅剩4.54亿美元。

　　寺库成立于2011年，高速增长期为2012年至2018年，2019年由盛转衰：全年亏损达26.8亿元；2020年上半年亏损23.5亿元。

　　到2020年6月底，寺库便开始资不抵债：现金及等价物约1.2亿元，但应付账款及债务超过30亿元。随后2-3年，寺库萎靡不振，缺乏东山再起的迹象。

　　寺库的危机起源于2019年年底。疫情发生后，线下门店和仓储物流受到严重制约，导致订单取消退货等收入下滑。另一方面，疫情导致用户高端消费需求收缩。

　　当然，其中还有一个重要原因，那就是消费场景发生转移：转战线上。在这场激烈的线上流量争夺战中，寺库战绩不佳。

　　疫情兴起时，Farfetch是坐享红利者，消费者倾向于线上购买奢侈品。而当疫情消失后，在奢侈品品牌的助推下，消费者回归线下，Farfetch最终被反噬。

　　以Meta（前facebook）为例，2022年11月开启裁员，比例超13%。核心原因就是：疫情“提前消失”，导致此前的扩张变成了“盲目扩张”。

　　大致过程为：疫情兴起后，消费场景转战线上，会引爆品牌在社交媒体的广告投放。在这种前提下，Meta 2020年员工增长了30%，2021年增长了23%。

　　但综合而言，疫情也好，消费场景转移也好，需求转弱也好，均不是奢侈品电商转衰的本质原因。据铅笔道调研结论，奢侈品电商的致命缺陷在于：相较于综合电商而言，垂直电商缺乏行业壁垒，它们并非两个行业，而是一个行业，二者相互竞争。

　　本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：不说谎的，36氪经授权发布。

　　东方甄选“小作文”事件发酵以来，该公司股价以20%幅度上下波动，短期波动影响约60亿港元左右的市值