注：^美元指数是衡量美元兑全球主要货币（包括欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）汇率的指数或

　　美元：虽然美元可能会区间震荡，但我们认为未来几周风险偏向下行。由于美国最近公布的数据比较强劲，市场目前预计美国政策利率将在5.40%左右见顶（彭博资讯，2023年2月27日）。鉴于市场已对美国利率预期做出鹰派调整，我们认为美联储3月21日至22日会议结果超出市场预期的难度已经加大。考虑到美联储官员将在3月11日进入会议前的“静默期”，美联储主席鲍威尔3月7日的半年度证词将至关重要。由于市场目前关注的焦点似乎是利率，而非风险偏好，如果美国数据继续强于预期，美元将会上涨。就业报告将于3月10日发布，而消费价格指数将于3月14日发布（后者处于美联储的“静默期”）；但我们认为，考虑到最近美元已经上涨且利率预期比较鹰派，如果美联储的立场比市场预期鸽派，美元或将面临非对称性下行风险。

　　欧元：除非美国数据异常强劲或地缘政治局势恶化，否则我们预计欧元兑美元将在未来几周小幅回升。虽然欧元区的经济增长和通胀组合正在改善，而且欧洲央行的立场仍然鹰派，但欧元一直未能走强。随着美元上涨趋势减弱，欧元可能更有机会上涨。对于3月16日的欧洲央行会议，央行官员已明确表示，除了加息50个基点之外，其他加息幅度的门槛都很高。因此，影响欧元的主要因素是拉加德（Christine Lagarde）行长如何引导市场对5月4日会议及之后会议的预期。加息步伐将放缓至25个基点的任何明显暗示都可能令欧元承压。相反，欧元可能受益于进一步紧缩货币政策的明确迹象。我们认为，整体风险可能慢慢变得对欧元有利。

　　英镑：我们认为，未来几周英镑兑美元可能会在1.20找到支撑，即使跌破该水平，可能也不会持续很长时间。对于3月23日的英格兰银行会议，目前市场预期加息25个基点，到2023年底只会再净加息25个基点（彭博资讯，2023年2月 27日），因此比市场预期还鸽派的空间似乎有限。经济环境也可能更加有利， “双赤字”结构性问题对英镑的拖累也有所减轻。2月27日，英国和欧盟宣布对英国脱欧协议的《北爱尔兰议定书》进行修订（达成“温莎框架”协议）。这在很大程度上消除了英镑的下行尾部风险，英镑应该会出现修复性（可能比较温和的）上涨。但短期而言，由于风险偏好的影响力似乎有所减弱，英镑兑美元的走势料将最终由美国利率决定。

　　日元：我们中期仍看好日元，但需要一些耐心，日元才会在日本银行的推动下出现独立上涨行情。在批准日本银行行长提名的国会听证会上，植田和男（Kazuo Ueda）暗示，他愿意根据经济数据重新评估政策。政策考量中更重要的部分仍然是工资增长。春斗（春季年度工资谈判）的第一次统计结果应该会在3月中旬出炉。有坊间迹象表明，工资面临上行压力，丰田同意20年来幅度最大的基本工资上调，而本田也将工资提高5%（彭博资讯，2023年2月22日）。如果春斗初步统计结果能证实这一点，市场可能会再度对政策调整感到兴奋，从而支撑日元。目前，美元兑日元可能仍将受到美国因素的推动，而我们认为风险平衡指向美元下跌。

　　瑞士法郎：我们预计瑞士法郎兑美元短期将继续表现不温不火，可能继续受欧元兑美元走势影响。市场定价反映瑞士国家银行将在3月23日会议上决定加息超过40个基点，并在年底前再次加息50个基点（彭博资讯，2023年2月27日）。尽管我们认为瑞士国家银行可能会维持鹰派立场，而且3月加息的幅度将符合市场预期，但我们认为，进一步加息的指引不及市场预期的风险加大。然而，这可能不会导致瑞士法郎下跌，因为瑞士国家银行副行长马丁·施莱格尔（MartinSchlegel）最近表示，该央行的目标仍然是积极干预外汇市场，以实现汇率稳定（路透社，2023年2月21日）。

　　加元：短期焦点可能是3月8日的加拿大银行会议。加拿大银行已经发出有条件暂停加息的信号，且市场已经有所预期，定价反映3月仅加息2个基点，4月前加息8个基点（彭博资讯，2023年2月27日）。除了加拿大银行之外，美元兑加元的关注焦点将转向3月10日发布的美国和加拿大就业报告，以及3月14日发布的美国消费价格指数。然而，最终加元在短期内很难会因为国内因素而走强。与加拿大银行一样，加元可能会按下暂停键。

　　澳元：全球因素主导澳元兑美元走势。由于澳元兑美元跌至接近中国经济重启前的水平，我们认为短期下行空间可能有限，除非即将发布的美国数据强于预期，美元获得进一步提振。对于3月7日的澳大利亚储备银行会议，市场定价反映 20 个基点的加息（彭博资讯，2023年2月27日），而我们的经济学家预计3月还会加息25个基点。

　　新西兰元：我们预计新西兰元兑美元在短期内将处于盘整态势，涨跌都有可能，具体要看美国数据。新西兰元面临的潜在下行风险在于，新西兰政府如何为飓风加布里埃尔（CycloneGabrielle）相关的财政措施提供资金。更激进的财政扩张政策，迭加激增的债务发行量，可能会令新西兰元承压。目前，政府对2023年预算保持谨慎；但国内债券收益率和拍卖值得密切关注。

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