（1）2024Q1全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化营业收入累计同比增速分别为0.16%、0.56%、0.02%，均实现了正增长，但增速分别较2023年下降1.32个百分点、1.19个百分点、2.53个百分点。2024Q1全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化归母净利润累计同比增速分别为-4.74%、-5.44%、-5.96%，均为负增长，且增速较2023年分别回落2.04pct、1.68pct、1.69pct。（2）宽基指数：综合来看，当前上证50指数业绩最稳定，营收、净利润增速均呈上升趋势；而创业板指归母净利润增速最高，景气度呈上升趋势；中证1000指数归母净利润增速改善幅度最大。

　　行业业绩亮点：（1）上游资源：2024Q1，石油石化、基础化工的营收累计同比增速、归母净利润累计同比增速均较2023年增速环比上升。二级细分行业中贵金属、特钢、橡胶等归母净利润增速较高，业绩改善幅度较大。（2）中游制造：2024Q1，仅机械设备的营收增速和归母净利润增速环比改善，主要受大规模设备更新计划带动。细分行业中，2024Q1，专用设备、轨交设备、自动化设备的归母净利润增速均高于20%，商用车、汽车零部件归母净利润增速分别为55.86%、48.98%，业绩表现相对较好。（3）下游消费：2024Q1，社会服务（61.69%）、农林牧渔（56.20%）、轻工制造（49.41%）、食品饮料（15.96%）、家用电器（9.87%）、美容护理（8.18%）、纺织服饰（6.27%）均实现归母净利润增长。从边际变化来看，2024Q1农林牧渔、轻工制造、医药生物归母净利润增速较2023年有所改善。（4）金融地产：2024Q1银行业、非银金融行业的业绩增速整体较2023年环比下降；房地产行业营收和归母净利润分别同比下降13.72%、99.58%，但归母净利润增速降幅较2023年有所收窄。（5）科技板块：2024Q1，电子和通信分别同比增长75.07%、7.48%，增速较2023年环比分别上升103.55pct、3.17pct。综合来看，通信行业业绩表现最好，而电子行业景气度改善幅度最大。（6）基础设施：公用事业行业业绩保持稳定，归母净利润增速维持较高水平；环保行业业绩改善幅度较大，景气度上行。

　　行情回顾与展望：（1）由于盈利下降，大盘指数年初至今的行情主要靠估值拉升。截至4月30日，全A的PE(TTM)估值自2023年末的16.67x上升至17.13x，当前估值处于历史中低水平。展望后市，A股震荡向上可能性较高，且以结构性行情为主。（2）行业层面，综合考虑业绩和估值，未来投资价值按顺序依次是：第一梯队，有望实现业绩与估值双击的电子、社会服务、轻工制造、公用事业、交通运输、环保、石油石化；第二梯队，业绩稳定，但估值有望提升的食品饮料、汽车、机械设备、家用电器、美容护理、通信、纺织服饰；第三梯队，业绩增速低但改善幅度较大的医药生物、基础化工等行业，关注政策对房地产的催化效果。同时，随着行业内业绩表现分化程度加剧，需要更多关注行业内细分板块的差异。

　　【银河策略杨超】策略专题丨上游资源板块与高股息资产配置价值抬升——2024Q1公募基金持仓分析

　　本文摘自：中国银河证券2024年5月6日发布的研究报告《【银河策略】A股2024一季报及2023年报解读及后市投资展望》

　　评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。

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